поделился событием
Детский сад: записки инсайдера / Немного об оценке стартапов

« Продолжаю начатые на прошлой неделе рассуждения об отношениях предпринимателей, создающих новые предприятия, и инвесторов в последние: венчурных капиталистов. Чтение статей в СМИ и дневников в Сети наводит на мысль, что в качестве разбираемого образца, выдаваемого за типаж, каждая из сторон выбирает наиболее убогого и неприятного персонажа из тех, с кем им случалось встречаться. Также явно, что доводы оппонента чаще всего толкуются так, как удобнее для критики (то есть наиболее убогим по смыслу образом). Увы, таков обычный «образ действия» сетевых споров, поскольку ведутся они чаще всего не ради установления истины или хотя бы определения общего взаимоприемлемого суждения, но чтобы взять верх в бессмысленном споре, хотя бы всего лишь по видимости, и излить таким образом какое-то внутреннее переживание или раздражение, к делу не относящееся. Попробуем разглядеть за инновационно-недошекспировскими страстями нечто устойчивое и осмысленное. 

Вот, скажем, все тот же вопрос об оценке стартапов. Один человек толкует, что стартапы не имеют стоимости, – а другой ему отвечает, что их можно оценить (на основе будущих доходов, скажем). Однако оценка и стоимость – разные вещи. Оценка сугубо субъективна, хотя бы потому, что одним из сомножителей является вероятность (получения ожидаемых доходов), которая есть по определению дело субъективное: «страх – в глазах смотрящего». Стоимость же – это за сколько компанию можно продать. Причем, обратите внимание, продать целиком: продажа пакета венчурному капиталисту не является продажей в смысле определения действительной стоимости. Если компанию целиком продать невозможно (и, что принципиально для теоретически чистого случая, продать с тем условием, что ее владельцы не остаются на ролях управляющих, но сразу уходят), это и означает, что стоимость ее – ноль: она еще не стала самостоятельным предприятием, независимым от личностей управляющих и сотрудников. Именно такова стоимость практически всех стартапов. Именно об этом толковал А. Журба. Когда же Сергей Фаге возражал ему, он говорил, по сути, о том, что хорошие стартапы способны привлекать средства, в том числе и весьма значительные, в соответствии с некоей оценкой. Но одно дело – продажа компании, приносящей доход, и другое – уступка инвестору пакета акций за обещание будущего дохода. Это также называется на бытовом языке продажей, но экономическое содержание двух продаж, мягко говоря, неодинаково. В первой определяется стоимость компании, во второй – лишь субъективная оценка. Нельзя также забывать, что, помимо вероятности, субъективизм оценки связан и с тем, что целевая доходность у разных инвесторов может быть различной – а именно целевая доходность используется инвестором в качестве ставки дисконтирования при оценке стоимости инвестиции/величины пакета. 

.... » 

Поделиться:
Читать далее
« 5 апреля 2011 года. Беспорядок в голове у меня. Абсолютный. И назревающий бумажный завал. Но сначала, мне с утра в почту упало согласование моего заключения по оценке транспортных средств....
« 21 марта в Управлении Росреестра по РБ прошло первое заседание комиссии по рассмотрению споров о результатах определения кадастровой стоимости....
Комментарии0
Нет комментариев